多因子的重要性

问一个问题：如果给你两个选择——一个 Sharpe 2.0 的单一策略，或者三十个 Sharpe 0.4 但彼此独立的弱信号——你选哪个？

大多数人的直觉会选前者。市场的直觉恰恰相反。

那个 Sharpe 2.0 的策略，大概率是这三种东西之一：还没被发现的运气、还没被剥离的因子暴露、或者还没被拥挤交易吃掉的短暂窗口。而三十个独立弱信号的组合，在数学上会给你一个超过 2.0 的组合信息比率——并且没有任何单一失效点，还有一条清晰的路继续往上走。

很多因子看似和市场关联弱，组合起来却有不可思议的力量